El Cádiz CF pactó recibir 750.000 acciones de Nomadar a 10 dólares cada una que ahora cotizan a 1,57
El club recibió los títulos a cambio de un crédito frente a Sport City. Su valor bursátil ha caído un 84,3%, mientras el Cádiz mantiene contabilizados 6,47 millones de euros
Síguenos en Google
El Cádiz CF aceptó en junio de 2025 recibir 750.000 acciones de Nomadar, la compañía estadounidense vinculada a Rafael Contreras, a un precio contractual de diez dólares por título. La operación se realizó cuando Manuel Vizcaíno presidía el club y consistió en ceder un derecho de crédito frente a Sport City Cádiz a cambio de acciones valoradas en 7,5 millones de dólares y una cantidad adicional en efectivo.
Dieciséis meses después, los títulos de Nomadar cerraron el viernes 23 de octubre de 2026 a 1,57 dólares, un 84,3 por ciento por debajo del valor asignado en aquel contrato.
La diferencia económica es considerable. Las 750.000 acciones recibidas por el Cádiz, valoradas inicialmente en 7,5 millones de dólares, tendrían a ese último precio bursátil un valor teórico de 1.177.500 dólares, siempre que el club conserve la totalidad de los títulos y no se hayan producido ajustes que alteren su número. Son 6.322.500 dólares menos que la valoración contractual.
Esto no significa que el Cádiz haya perdido efectivamente esa cantidad ni que desembolsara 7,5 millones de dólares para comprar acciones en bolsa. El club entregó un derecho de cobro que formaba parte de su patrimonio y recibió a cambio una participación en Nomadar, además de un derecho a percibir dinero.
Sin embargo, la evolución de la cotización permite analizar las consecuencias económicas de una operación realizada entre sociedades con importantes vínculos empresariales.
El Cádiz cambió un crédito frente a Sport City por acciones de Nomadar
El origen de la operación se encuentra en un contrato firmado el 12 de junio de 2025, cuando Nomadar todavía no cotizaba en el Nasdaq. Mediante ese acuerdo, el Cádiz CF cedió a la sociedad estadounidense sus derechos de crédito frente a Sport City Cádiz, una empresa que entonces pertenecía íntegramente al club amarillo.
Las partes establecieron una contraprestación total de 8,5 millones de dólares. De esa cantidad, 7,5 millones correspondían a la entrega de 750.000 acciones de Nomadar, valoradas a diez dólares cada una. El millón restante debía abonarse mediante transferencia bancaria en un plazo máximo de 24 meses.
La distinción resulta esencial para comprender la operación. El Cádiz no acudió al mercado para adquirir títulos de Nomadar con dinero de su tesorería. Lo que hizo fue transformar un derecho de cobro frente a Sport City en una inversión accionarial en otra sociedad vinculada y en un derecho a recibir un millón de dólares.
Ambos activos presentan riesgos diferentes. Un crédito representa una cantidad pendiente de cobro frente a un deudor, mientras que el valor de unas acciones depende de la situación de la empresa emisora y, cuando cotizan, de su evolución en el mercado.
Además, el contrato recogía que los títulos entregados tenían la consideración de valores restringidos conforme a la normativa estadounidense, lo que implicaba limitaciones para su reventa. Por tanto, el Cádiz recibió una participación cuya liquidez no era necesariamente equivalente a la de unas acciones adquiridas libremente en bolsa.
En el momento de la firma, Manuel Vizcaíno era presidente del Cádiz CF y Rafael Contreras ocupaba la vicepresidencia de la entidad, además de mantener responsabilidades en Nomadar. La coincidencia de cargos y las relaciones entre las sociedades hacen especialmente relevante conocer cómo se determinó el precio de diez dólares por acción.
El contrato acredita las condiciones económicas pactadas, pero no permite establecer por sí solo quién propuso esa valoración ni atribuir personalmente su elección a Vizcaíno o Contreras. Para aclararlo sería necesario conocer los informes utilizados y las autorizaciones de los órganos de administración correspondientes.
Diez dólares por acción antes de salir al Nasdaq
Uno de los aspectos más llamativos de la operación es que el Cádiz aceptó los títulos a diez dólares cuando Nomadar todavía no disponía de una cotización pública que permitiera contrastar ese precio con el mercado.
La cifra coincidía con el extremo superior de la horquilla inicial de entre ocho y diez dólares utilizada como referencia en el proceso de salida a bolsa de la compañía.
La documentación presentada posteriormente ante las autoridades bursátiles estadounidenses recoge otras operaciones con acciones de Nomadar a valoraciones diferentes.
El 20 de noviembre de 2025, Sport City recibió 260.433 acciones con un valor declarado de 8,68 dólares por título. El 26 de febrero de 2026 obtuvo otras 415.935 acciones valoradas en 4,66 dólares cada una.
Ambas operaciones se produjeron después de que el Cádiz hubiera aceptado sus 750.000 acciones a diez dólares. No obstante, no todas las transacciones son directamente comparables: las emisiones de acciones, las aportaciones de capital, las compensaciones de créditos y las compras en el mercado pueden responder a condiciones económicas distintas.
La propia documentación estadounidense recoge también adquisiciones de títulos a precios superiores e inferiores a los diez dólares. Por ello, no sería correcto afirmar que el Cádiz recibió las acciones al precio más alto de todas las operaciones conocidas.
La cuestión relevante es otra: qué informes, previsiones de negocio o criterios de valoración justificaron que el club aceptara diez dólares por título en junio de 2025, antes de que Nomadar comenzara a negociar sus acciones en el Nasdaq.
De los diez dólares pactados a los 1,57 del último cierre
Nomadar comenzó a cotizar en el Nasdaq el 31 de octubre de 2025. Desde entonces, su evolución bursátil ha mostrado una caída pronunciada respecto a la valoración utilizada en el contrato con el Cádiz.
La acción cerró el 31 de diciembre de 2025 a 4,48 dólares. El 30 de junio de 2026, fecha de cierre del ejercicio contable del club amarillo, se situaba en 3,75 dólares. El viernes 23 de octubre de 2026, último cierre utilizado para esta comparación, terminó en 1,57 dólares.
A ese precio, las 750.000 acciones entregadas al Cádiz representarían aproximadamente 1,18 millones de dólares en bolsa, frente a los 7,5 millones que se les atribuyeron contractualmente dieciséis meses antes.
La reducción teórica asciende al 84,3%. Sin embargo, no equivale automáticamente a una pérdida realizada. Para determinar el resultado económico efectivo habría que conocer si el Cádiz ha vendido alguna parte de su participación, en qué condiciones y si continúa conservando las 750.000 acciones originales.
También es importante distinguir el precio bursátil de la capacidad real para vender una participación de ese tamaño. Las restricciones sobre los títulos, su posible levantamiento y la liquidez disponible en el mercado pueden influir en el importe que finalmente se obtendría por una venta.
El Cádiz mantiene 6,47 millones de euros en sus cuentas por Nomadar
La evolución de la acción adquiere especial importancia al examinar las cuentas anuales del Cádiz CF correspondientes al ejercicio 2025/2026.
A 30 de junio de 2026, el club mantenía contabilizada su inversión directa en Nomadar por 6.468.863 euros, pese a reconocer que el precio de mercado de las acciones era entonces de 3,75 dólares.
La entidad no registró un deterioro de esa inversión y justificó su valoración mediante un análisis de recuperabilidad apoyado en la situación financiera de Nomadar, sus proyectos empresariales y sus expectativas de desarrollo futuro.
Que una inversión tenga un valor contable superior a su cotización bursátil no demuestra automáticamente una irregularidad. El tratamiento depende de su clasificación contable, de las normas aplicables y de las circunstancias que sustentan la valoración.
Pero la posterior caída de las acciones hasta 1,57 dólares refuerza la necesidad de conocer las hipótesis empleadas para sostener aquel importe en las cuentas.
La relevancia de esa valoración también debe entenderse dentro de la situación económica general del Cádiz. En el ejercicio 2025/2026, el club registró unas pérdidas de explotación de aproximadamente 7,81 millones de euros y cerró con un beneficio neto de 277.337 euros, después de contabilizar un dividendo de Sport City de 9,31 millones que permanecía pendiente de cobro al cierre.
La tesorería, además, pasó de aproximadamente 10,38 millones de euros en junio de 2025 a 1,54 millones en junio de 2026. Son magnitudes distintas de la inversión en Nomadar y no deben confundirse con una pérdida provocada por sus acciones, pero ayudan a dimensionar la importancia de las decisiones sobre el patrimonio del club.
El Cádiz aceptó convertir un crédito frente a una sociedad de su propio grupo en acciones de otra compañía vinculada, valoradas a diez dólares cada una antes de su salida a bolsa. Dieciséis meses después, el último cierre bursátil utilizado para esta comparación sitúa esos títulos en 1,57 dólares.
Siguen pendientes cuestiones relevantes para conocer el alcance completo de la operación: qué criterios justificaron el precio inicial, qué autorizaciones recibió, si se ha cobrado el millón de dólares adicional pactado y cuántas acciones conserva actualmente el Cádiz CF.