Qué hay detrás de la salida de Sport City: las dudas de la operación y el papel de Nomadar en el Cádiz CF
El anuncio abre interrogantes sobre el patrimonio, las deudas y los créditos del club y contempla movimientos posteriores que podrían situar a Nomadar como titular de la mayoría del capital social del Cádiz CF
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La anunciada salida de Sport City Cádiz como filial del Cádiz CF es sólo la primera fotografía de una operación societaria que se antoja bastante más compleja. El comunicado del club habla de una "escisión financiera inversa" destinada a separar ambas sociedades, reducir "riesgos y vinculaciones" y favorecer una gestión diferenciada.
Sin embargo, la documentación conocida posteriormente contempla fases sucesivas que pueden volver a alterar por completo esa estructura.
El dibujo, llevado a un lenguaje mucho más sencillo, es llamativo: primero Sport City dejaría de ser filial del Cádiz CF; después, los accionistas del club podrían aportar sus acciones a Sport City hasta que esta sociedad alcanzara, al menos, la mayoría del capital del Cádiz; y posteriormente esas acciones serían aportadas a Nomadar Corporation, con la previsión de que Nomadar terminase siendo titular de, como mínimo, la mayoría del Cádiz CF.
Es decir: Sport City sale inicialmente de debajo del Cádiz, pero la propia documentación contempla después que sea el Cádiz el que quede "filializado" bajo Sport City. Y el siguiente escalón conduce a Nomadar.
De filial del Cádiz a posible matriz del propio club
El primer movimiento posterior a la escisión consiste en un aumento de capital no dinerario de Sport City. Según el documento, los accionistas del Cádiz CF, que pasarían a ser también socios directos de Sport City, podrían aportar a esta sociedad las acciones del Cádiz de las que sean titulares y recibir a cambio nuevas participaciones de Sport City conforme a una ecuación de canje todavía por determinar.
La propia documentación fija el resultado esperado con bastante claridad: "SCC pasaría a ser titular de, al menos, la mayoría del capital social del Cádiz CF, quedando esta última filializada bajo SCC".
Ahí aparece la primera gran diferencia entre el comunicado del club y el alcance potencial de la operación completa. El anuncio oficial explica que Sport City dejará de ser filial del Cádiz y que ambas sociedades quedarán inicialmente al mismo nivel. No desarrolla, sin embargo, esta fase posterior en la que la relación podría invertirse y Sport City acabar controlando al propio Cádiz.
Y tampoco termina ahí.
El siguiente destino previsto: Nomadar
La fase posterior contempla que Sport City aporte a Nomadar Corporation las acciones del Cádiz CF que hubiera adquirido en el movimiento anterior. A cambio, Sport City recibiría nuevas acciones de Nomadar mediante otro aumento de capital no dinerario.
El resultado previsto vuelve a aparecer por escrito: Nomadar Corporation pasaría a ser titular de, al menos, la mayoría del capital social del Cádiz CF.
No significa que esa situación exista actualmente ni que todas las fases estén ejecutadas. Tampoco que todos los accionistas estén obligados a participar en idénticos términos, cuestión que dependerá de las condiciones concretas, de la ecuación de canje y del desarrollo jurídico de la operación. Pero sí significa que la documentación contempla expresamente un escenario en el que la mayoría del Cádiz termina dentro de Nomadar.
Ese punto ha disparado las primeras reacciones. El abogado Héctor Mohedano ha descrito la operación como una estructura en tres fases y sostiene que el resultado final invertiría la actual organización societaria hasta convertir al Cádiz en filial de Nomadar. Su valoración es especialmente crítica: afirma que "el Club pierde el control de sí mismo". Se trata de su interpretación jurídica y societaria, no de una conclusión asumida por este medio, aunque la secuencia que describe coincide en lo esencial con las fases plasmadas en el documento.
También Carlos Pardeza ha reaccionado de forma contundente. Primero compartió el anuncio del Cádiz acompañado de un escueto "Esto hay que pararlo". Más tarde, al señalar los apartados relativos a la mayoría de Sport City y Nomadar sobre el Cádiz CF, resumió su reacción con otra frase: "Es que estoy sin palabras".
Patrimonio, deudas y millones que siguen necesitando explicación
La reorganización genera además interrogantes económicos que van bastante más allá de quién aparece arriba o abajo en el organigrama. Las cuentas de Sport City correspondientes a 2025, publicadas por Cádiz Directo el pasado 17 de agosto, mostraron que la sociedad reconoce una deuda de 8,25 millones de euros con el Cádiz CF. Ese crédito no desaparece automáticamente porque Sport City deje de ser filial.
Y las relaciones económicas no se limitan a esa cantidad. Las cuentas reflejaban también operaciones con Nomadar, entre ellas la venta de acciones cuya contabilización permitió registrar una importante plusvalía, mientras una parte sustancial del precio permanecía pendiente de cobro al cierre del ejercicio. Aquellos movimientos fueron determinantes para que Sport City presentara beneficio contable y no terminara el año en números rojos.
Ahora surge una pregunta sencilla: ¿qué garantías conservará el Cádiz para recuperar los créditos que mantiene frente a Sport City una vez que deje de controlarla societariamente?
El analista Juan Isaac ha puesto precisamente el foco en esa cuestión. En un hilo publicado tras conocerse la operación sostiene que el Cádiz pierde un activo patrimonial al sacar Sport City de su perímetro, mientras mantiene derechos de cobro frente a una sociedad sobre la que ya no ejercerá el mismo control. También plantea dudas sobre el efecto que puede tener la operación en el patrimonio neto del club, las garantías de sus acreedores y las cantidades relacionadas con el Plan Impulso.
Sus cálculos y conclusiones deben ser entendidos como su análisis de la documentación y requerirán contraste cuando se conozcan el balance de escisión, las valoraciones y el proyecto completo. Pero plantean preguntas que el comunicado oficial tampoco responde.
¿Y la ampliación de capital del Cádiz?
Otra incógnita está directamente relacionada con la ampliación de capital actualmente en marcha. El club asegura que los accionistas pasarán a tener participaciones directas en Sport City en la misma proporción que ostentan en el Cádiz, pero no concreta qué momento servirá para fijar esa fotografía accionarial.
No es una cuestión menor. Si la ampliación de capital modifica los porcentajes en el Cádiz antes de ejecutarse la escisión, habrá que determinar qué composición se utiliza para repartir Sport City y cómo se articula posteriormente la posible aportación de las acciones del Cádiz a la propia Sport City.
También falta conocer la ecuación de canje, la valoración que se atribuirá a las distintas sociedades y qué accionistas pretenden aportar efectivamente sus títulos. Sin esos datos resulta imposible determinar cómo quedará exactamente repartido el poder económico después de todas las fases.
Mucho más que una simple separación entre dos sociedades
La primera comunicación del Cádiz presentó la operación principalmente como una separación destinada a proteger y diferenciar actividades. La documentación conocida posteriormente demuestra que el escenario es bastante más amplio: la salida de Sport City puede ser sólo el primer movimiento de una reordenación que después vuelva a situarla sobre el Cádiz y termine colocando la mayoría del club bajo Nomadar.
Por eso, las preguntas ya no son únicamente qué significa una "escisión financiera inversa" o qué ventajas fiscales y organizativas tiene. Las cuestiones son mucho más concretas: qué patrimonio sale del Cádiz, qué créditos conserva, qué garantías tendrá para cobrarlos, cómo afectará la ampliación de capital, qué valoración se utilizará, quién participará en los canjes y cuál será finalmente la estructura de control.
Y hay una especialmente sencilla: si estas fases posteriores forman parte de la misma reestructuración, ¿por qué el comunicado inicial del Cádiz se limitó a explicar la salida de Sport City como filial sin desarrollar qué podía ocurrir después?
Las respuestas deberían aparecer en la documentación que acompañe la operación antes de la Junta General del próximo 30 de septiembre. Hasta entonces, lo único seguro es que la reorganización tiene bastante más recorrido del que dejaba entrever el primer comunicado y que Nomadar vuelve a ocupar una posición central en el futuro societario del Cádiz CF.